위험 추구

1. 개요

행동경제학과 심리학, 그리고 재무학에서 다루는 인간의 의사결정 특성 중 하나다. 일반적으로 위험 회피(Risk-averse) 성향과 대비되는 개념으로, 확실한 소액의 이득보다 불확실하더라도 거대한 한 방을 노리는 심리를 뜻한다.

주식 시장에서의 초고위험 테마주 투자, 암호화폐 투자, 도박, 로또 구매 등에서 이러한 성향이 극명하게 드러난다. 기댓값만 따져보면 손해를 볼 확률이 현저히 높음에도 불구하고, 대박이라는 희박한 확률에 주지 않는 특성을 보인다. 합리적 경제인(Homo Economicus)을 전제로 하는 고전 경제학 모델로는 설명하기 까다로운 영역이다.

2. 이론적 배경

고전 경제학에서는 인간을 위험 회피적 존재로 보았으나, 든든한 밥줄인 한계효용 점감의 법칙만으로는 현상 분석에 한계가 있었다. 이를 뒤집은 것이 바로 다니엘 카너먼과 아모스 트버스키가 제시한 전망 이론(Prospect Theory)이다.^{[1]https://www.econometricsociety.org/publications/econometrica/1979/03/01/prospect-theory-analysis-decision-under-risk — 이 논문으로 카너먼은 2002년 노벨 경제학상을 수상했다. 아모스 트버스키는 안타깝게도 암으로 요절하여 공동 수상을 하지 못했다.}

전망 이론에 따르면 인간은 이익 영역에서는 위험을 회피하려 하지만, 손실 영역에 들어서면 갑자기 위험 추구형으로 돌변한다. 이를 손실 회피성(Loss Aversion)과 가치함수의 S자 곡선으로 설명한다. 이미 손실을 본 상황에서는 확실한 추가 손실을 받아들이기보다, 확증편향과 함께 원금 회복이라는 희박한 가능성에 전재산을 몰빵하는 행태가 대표적인 예시다.

또한 뇌과학적으로는 도파민 분비 패턴과 깊은 연관이 있다. 불확실한 보상이 주어질 때 뇌의 보상회로가 더욱 격렬하게 활성화되며, 이 과정에서 느끼는 스릴 자체가 하나의 효용으로 작용하는 것이다.

3. 주요 특징

결과의 기댓값보다 분산(Variance)에 가치를 더 둔다. 평균적으로 얻을 수 있는 이익이 적더라도, 최대치로 얻을 수 있는 이익의 규모가 크면 선호도가 급격히 상승한다.

상황에 따른 가변성이 매우 크다. 같은 사람이라도 기분, 현재의 자산 상태, 타인과의 비교, 프레이밍 효과에 따라 극단적인 위험 회피자에서 광기 어린 위험 추구자로 변모할 수 있다.

통제의 환상(Illusion of Control)이 동반되는 경우가 많다. 순수한 확률 게임임에도 불구하고 자신의 실력이나 운으로 불확실성을 통제할 수 있다고 믿는 경향이 강하다.^{[2]로또를 살 때 자신이 직접 번호를 골라야 당첨 확률이 높다고 믿는 '수동 채번' 선호 현상이 대표적이다.}

4. 발현 분야

금융 투자 분야에서 가장 흔하게 관찰된다. 이른바 영끌이나 빚투, 레버리지 상품 투자, 변동성이 극심한 잡코인 투자 등이 대표적이다. 하이 리스크 하이 리턴을 추구하는 벤처 캐피털의 투자 방식도 제도화된 위험 추구의 일종이다.

일상생활에서는 도박과 로또가 있다. 기댓값이 음수인 게임이라는 것을 알면서도 오락성이나 일확천금의 기대를 이유로 돈을 지불한다. 스포츠나 극한 직업, 익스트림 스포츠 선호 등 신체적 위험을 무릅쓰는 행위 역시 위험 추구 성향의 일환으로 해석된다.

5. 영향 및 평가

사회적·경제적 발전을 이끄는 원동력이 되기도 한다. 모든 사람이 위험을 회피하기만 한다면 혁신적인 스타트업이나 도전적인 기술 개발, 대담한 탐험은 불가능했을 것이다. 자본주의 시스템에서 높은 위험을 감수하는 주체에게 더 큰 보상이 돌아가는 구조는 위험 추구 행위에 대한 사회적 유인책으로 작용한다.

반면 개인의 파멸과 사회적 비용을 초래하는 주범이기도 하다. 도박 중독이나 과도한 투기로 인한 개인 파산은 물론, 사회 전체적으로 위험 추구 성향이 과열될 경우 자산 거품(Bubble) 형성과 붕괴로 이어져 금융 위기를 일으키는 부작용을 낳는다.

6. 여담